4000以下空头陷阱尽显 股民要做4件事

沁蔚妈妈

4000点——证监会高层的心理防线

本周四沪市低开后快速击穿4000点整数关口，创下8个月来市场新低。

业内人士认为，一是周边市场的下跌走势对A股市场的影响力再度爆发出来，尤其银行股更是如此，由于各种原因必须在短期离场，这也造成了市场在跌破4000点后仍涌出大量的卖盘。这反映出除了一些长期资金离场造成市场下跌，一些短线资金的出逃也是市场下跌的重要因素，此类资金主要包括三类。第一类是一些机构性质的资金，第二类则是短线投机成功的资金，第三类则是那些抄底的游资。二是基金重仓股欲振乏力，更让市场感到恐慌，因为持续的净值调整或将引发基金的赎回浪潮，最终会使得市场形成恶性循环，对于大盘的走势可谓不利。

业内人士表示，目前救市的话题也成为中国证券业协会内部高层会议的热点议题之一，4000点已经成为证监会高层的心理防线，因为4000点是尚福林主席政绩的体现。一方面沪指突破4000点，管理层会想办法去救市，可是市场总是事与愿违，救市的次数和动作越快，指数被砸得越深，有可能沪指被打到3500点，然后，迅速反弹，进一步消化大小非解禁和融资的负面消息，第一阶段会在4500点位一个盘整，之后围着4500点进行徘徊，到三四季度会有一个小的高潮5500点，不过到今年下半年沪指有可能失灵，主要看题材股个股，见好就收。

周五中国证监会副主席范福春终于出来说话了，“我们对股市应该充满信心”。范福春说，中国证监会并不会承担“救市”角色，不会重蹈“政策市”覆辙，但会研究股市下跌背后的情况。他表示，监管者研究目前中国股市状况的结果是：“要对中国股市有信心。”

另一方面沪指突破4000点，管理层如果不想办法去救市，那么市场反而主动回升的速度有可能加快。（华夏时报）

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4000点之下 空头陷阱尽显

本周股市最大亮点无外乎市场跌破4000点的整数关口。在市场跌破4000点之际，管理层仍然表示不会救市，这灭掉了投资者心中仅存的一丝希望。在不理智的恐慌气氛蔓延于市、股市接二连三创新低的时候，其实股市的机会已悄悄到来，市场本身所蕴含的投资价值已显现出来，因为从种种迹象反映出，市场跌跌不休的根源在于心理而非市场本身步入熊市。

从A股市场发展历程来看，熊市心态的典型特征就是：一，总是希望管理层出来救市。二，总是担心市场资金供给越来越少。事实上，管理层明确表态不会救市。管理层为何对股市跌跌不休仍然坚持不救市呢？特别在美联储出资2000亿美元救市的时候仍然坚持不救市。这让投资者感到不理解。其实管理层十分清楚，目前A股市场仍然处于牛市而非熊市，担心的若是出台救市很可能又重演股市疯涨的势头。因为目前全球经济发展有趋缓的迹象，特别是美国经济已明显进入衰退周期，美联储连续实施降息的动作，美国股市步入熊市。只要对比本周美中两国决策层对各自股市的态度就不难明白：到底哪个股市走牛哪个市场走熊了。

其次，由于大小非解禁高潮的来临，而权重股不断推出巨额融资议案，使得股市受到重创。由于股市暂时失去赚钱效应，自然资金源源不断地流出股市。不仅如此，管理层还明确提出创业板、股指期货(专题 论坛)都将在今年推出，顿时让投资者感受到资金面的巨大压力。而日前央行公布的金融数据显示，2月份居民中长期贷款同比下降十分明显，回流入银行资金十分明显。这两个十分明显的特征，或许印证了从紧货币政策效果初显出来。但具体分析起来，在目前CPI高达8.7%的情况下，央行不能将实际利率提高到为正的水平，那么2月份新增的10000亿元的储蓄资金必将在未来分流出去。若是股市一直持续低迷状况，那么分流出来的资金必将进入消费或者房地产领域。而这两个领域都是今年决策层重点监控的领域，显然与决策层调控目的相背离。而今年央行把实际利率提升为正的水平，其难度很大。因为美联储为刺激经济已连续实施降息的动作，由于人民币仍然处于升值阶段，若是央行把实际利率提升为正，将会导致更多的外资流入境内，而这部分资金很大部分会囤积在银行里，加上央行采取的从紧慎贷的政策，那么整个银行将面临巨大的经营压力，呆坏账很可能再次大量出现，在目前环境下，显然是不可能的。因此，目前央行加息的余地应该相当有限，而未来资金分流出去则是必然。而在决策层防止通胀、抑制房地产泡沫为重点目标的前提下，在目前国内普通老百姓可投资品种和领域有限的情况下，重振股市信心、刺激股市活跃成为必然的途径。因此担心股市资金供给不足完全是多余的，特别在目前已具有投资价值的前提下，股市又能在4000点之下逗留多久呢？(成都日报 记者 孙强)

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跌破4000点：哪里是安全边界

与 上证指数(行情 股吧)跃过6000点时一样，当大盘经过5个月的运行，重新回到4000点以下时，市场关于估值争论再次响起。

不过，与前次不同的是，上证指数在6000点以上运行时，泡沫论风行市场，鲜有反对者，而此时大盘在4000点时，估值是否合理，市场仍没有形成一致的意见。

3月14日，上证指数在经过前几日急跌后，仍微幅下挫8.59点，收于3962点，连续2个交易日位于4000点以下。至此，5个月内，上证指数跌幅达到了30%以上，市值损失10万亿之多。如果按照有数据统计的全部上市公司一年分红1800亿元计算，投资者在这次惨绝人寰的大跌中所受到的损失，如果依靠红利收入，至少需要50年后才能弥补回来。

无论如何，现在都是必须对当前的市场估值重新进行认识和反思的时候了。

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蓝筹噩梦

在次轮的市场下跌中，蓝筹股成为先锋。

资料显示，自去年10月份蓝筹股调整以来，以 沪深300 (行情 股吧)为代表的蓝筹股，超过一半的公司股票跌幅超过50%，成为杀跌的最主要力量。

以 中国石化(行情 股吧)为例，从高点29元以上，经过5个月的阴跌，3月14日收盘仅为13.9元，以公司流通A股699亿计算，市值损失达10000亿左右。

渤海投资研究所分析师秦洪认为，此轮大跌中，蓝筹板块对市场的影响主要是两个方面，一是极大地挫伤了市场的人气和投资者信心。2007年3季度以前，包括基金等市场主力机构，大肆唱多蓝筹股，但10月份以后，当中小投资者以价值投资的名义纷纷追高买入蓝筹股时，却风云突变，蓝筹股一夜之间走上慢慢熊途。

其次，在这轮蓝筹股的下跌调整，时间较长，轮番下跌，你方唱罢我登场，似乎是有计划有预谋，中小投资者很难有逃生的机会。

“牛市的时候，人气亢奋，赋予60倍市盈率，熊市的时候30倍市盈率，但基本面没有变。”秦洪说。

言外之意，市场翻手为云，覆手为雨，以急涨急跌的形式，使中小投资者深受其害，而蓝筹股成了工具。

方正证券方江认为，去年的蓝筹股下跌，本质上属于泡沫破灭，市场下跌应该是价值回归的过程。

方江指出，大盘目前已经击破4000点关口，由于2007年上市公司业绩继续高速增长，目前市场的市盈率水平再度回落到30倍水平，而沪深300指数的市盈率更是回落到25倍以下，从静态角度来说，当前的市场估值水平已经进入到相对合理的区间，20倍市盈率也是一直在说的“国际成熟市场平均水平”。

但一位不愿意透露姓名的市场人士则称，蓝筹股此次的调整，使市场元气大伤，几年内难以恢复。

这位市场人士还说，由于主力资金的短视和急功近利，价值投资成为中小投资者的噩梦，管理层几年来培养机构投资者以稳定市场、倡导价值投资的努力，收效甚微。

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哪里是安全边界？

4000点，安全吗？在6000点以上大胆买入股票的投资者，现在不得不面对这个问题。

“4000点，有一定的投资价值，也有风险。”秦洪说。他认为，目前沪深300的市盈率已经在25倍左右，较之前期有大幅度释放。但由于2008年宏观紧缩政策以及外贸出口的进一步下滑，上市公司的业绩增长难以支撑股价的上涨，投资企望值不能太高。

长城证券研究所所长向威达在接受记者采访时也表示，按照2008年的业绩预期，沪深300市盈率接近了20倍，对于一个新兴市场而言，估值基本合理。他认为，对于投资者而言，就是要考虑风险和收益分匹配关系，当前风险已经小于收益。

而来自于管理层的信息却显示，目前市场似乎到了“政策底”。日前，证监会副主席范福春指出，对市场应该充满信心。他向媒体指出，首先2008年宏观经济会健康、稳定、持续地发展，其次，上市公司质量已经出现很大的提升。绝大多数已经公布年报的上市公司的业绩都比上年有了较大幅度的增长，相信对投资者的回报也会出现增长。第三，市场监管的有效性得到长足发展。

不过，在管理层关于市场的评价见诸媒体后，市场并没有出现止跌回暖的迹象，上证指数连续2天收在4000点以下。

方正证券方江说，过去几年，经济的快速增长也推动了上市公司业绩处于持续高速增长时期，这是推动大牛市的重要动力。但是随着宏观调控力度的不断加大，特别是去年以来存款准备金持续上调，放贷收紧等紧缩政策对上市公司业绩增长将起到明显的刹车作用，随着时间的推移，效果会慢慢体现出来。上市公司业绩增速放缓将是一个趋势，尽管不能肯定地说2008年就是上市公司业绩的顶峰，但是出现一定震荡是不可避免的。

而在次贷危机的影响下，全球经济都受到严重的冲击，中国经济也将不可避免受到影响，尤其是外贸等行业将直接受到冲击。

同时，定价的另一因素股票供求关系正发生巨大变化。从今年开始，限售股解禁的压力明显加大，而IPO的步伐并没有减缓，在资金面供给偏紧的情况之下，当股票供给急剧扩张时，该估值水平也将发生根本性变化。

所以，方江说，虽然目前估值风险较小，但影响估值的因素依然相当多，应谨慎对待。

对于股市最近两天在4000点以下的惯性下跌，向威达认为，这已经不是估值的问题，而是包括国际经济形势、国内宏观经济运行趋势已经股票市场本身内再融资、IPO、大小非解禁等供求关系发生变化后，各个因素综合作用的结果。

不过，在股市疯狂的昨天，今天的变化是视而不见，还是难以预料呢？那么，今天的4000点是泡沫退去的底部还是一波熊市的开端呢？（21世纪经济报道）

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4000点以下可做四件事

第一件:面对如此大幅度的调整之后.是否还有信心,如有就坚持到底；是否已砸碎你的车梦和房梦甚至结婚梦？如果你已决定放弃.那就等机会离开。

第二件:目前市场的波动是否还能承受,自己的风险系数已经到头了吗.会不会影响自己的工作或生活.如均不受影响就继续。

第三件:如果 此时是空仓或轻仓者,那么在大盘跌了两千多点之后.在大盘指数调整了36.28%之间后,在N多的优质股跌了50%之后,暂不谈投资.投机一把可以吧。

第四件:如你手中持有的股票属于本轮没有调整，还处于历史最高价格区,而且业绩很不明朗很一般的话,那么要注意回避补跌风险。

对于投资而言:不论你在什么时候开始,重要的是开始之后就不要害怕.不论你在什么时候结束,重要的是结束之后就不要悔恨。（武汉晚报）